在部分基金经理看来

摘要:随着市场对于滞涨担忧渐起,近期市场风格有所转变,在部分基金经理看来,市场的投资机会又到了喝酒吃药时。
华宝兴业的一位基金经理认为,在国内紧缩政策的累积效应下,通胀开始回落,中国经济逐步放缓。美国QE2
到期后不再延期,石油处于高位影响经济复苏使…

  随着市场对于“滞涨”担忧渐起,近期市场风格有所转变,在部分基金经理看来,市场的投资机会又到了“喝酒吃药”时。

  华宝兴业的一位基金经理认为,在国内紧缩政策的累积效应下,通胀开始回落,中国经济逐步放缓。美国QE2
到期后不再延期,石油处于高位影响经济复苏使得美国亦开始管制大宗品的投机。这些都会影响后期周期行业的基本面和股价表现。

  反过来看看消费股,上述基金经理认为,消费品行业,过去几个月的商业零售数据相当强劲,一季报业绩也都比较令人满意。再把眼光放远一点,中国过去投资拉动经济增长之路,必然会向消费拉动转型,且作为世界第二大经济体、40万亿GDP
的规模,未来的投资对水泥、煤炭、工程机械等传统周期行业的边际拉动会越来越小,相应板块大的投资机会难以再现。

  事实上,随着周期类及非周期类股票估值差距的逐步缩小,部分基金经理们开始更加重视消费类股票的机会。“消费增速的普遍回升有利于消费股的表现。”上海一合资基金公司投资总监透露,“近期机构加大了对医药、酒类等消费品的调研力度。”

  国富中小盘基金基金经理赵晓东认为,随着未来市场风格或发生转变,大消费转型依旧会持续下去,相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。

  诺德的一位基金经理认为,对于医药这样的非周期成长股,随着时间的拉长,波动将被抚平,市场表现将与业绩成长趋于一致。最终,能够用时间换来空间。

  银河蓝筹基金经理孙振峰则指出,如果经济增速放缓的预期兑现,现行的工业价格上涨可能放缓,这一方面将压制周期股上涨空间,一方面市场将进入政策观察期,在此背景下,市场中仍然是低估值行业具有相对收益。“如果二季度通胀控制较好,市场可能会预期通胀放缓,这将有利于市场进一步上涨反之,如果通胀控制不好,市场则可能出现调整。”孙振峰说,“周期股价格如果不能进一步上涨,市场上涨空间也就极其有限。部分非周期行业,如白酒和医药,目前来看已经释放了大部分风险,后续可能会进入寻底过程,不排除未来出现局部投资机会。”

  博时精选股票基金经理指出,展望全年,通胀失控的概率大大降低,经济软着陆比较确定,因此全年并不悲观。具体投资方向上,低估值且业绩能够持续增长的板块仍然值得看好,突出代表是银行股一些存在政策性偏差的行业也存在估值修复的空间,如电力和地产进入夏季用电高峰期后,受电荒影响而导致供给不足的行业面临较好的投资机会,如水泥、钢铁等而在经过一季报的洗礼后,那些业绩证明能够持续增长,估值又比较合理的消费股和医药股仍然值得重点配置。

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